Policy Interpretation
《上交所指引第10号》八项要求
2026年5月，上交所正式发布《科创板发行上市审核规则适用指引第10号》，首次系统明确AI大模型企业科创板上市标准：
01
预计市值 ≥ 200亿元
符合第五套标准，未盈利企业需第三方估值机构出具估值报告，证明核心技术价值
02
核心技术创新能力
拥有自主研发的核心算法、模型权重或AI基础设施，在细分领域技术指标达到国际领先
03
主营业务与商业化
主要产品或服务经国家有关部门批准，面向市场且有明确的商业化路径和收入预期
04
完善公司治理
建立健全的公司治理结构和内控制度，财务报表真实、准确、完整，符合信披要求
05
持续研发投入
最近三年研发投入占营业收入比例符合科创板定位要求，研发费用资本化处理合规
06
市场空间广阔
主要产品或服务满足国家战略需求，市场空间大，国际竞争优势明显或进口替代潜力强
07
合规经营无重大违规
最近3年不存在重大知识产权纠纷、违法违规或监管处罚，核心团队无重大失信记录
08
AI伦理与数据合规
数据采集使用符合个人信息保护法、生成内容符合算法推荐管理规定，AI伦理审查机制健全
Opportunity Landscape
谁的机会：三大AI赛道卡位分析
《指引第10号》对三类AI企业影响最为深远：通用大模型、AI Agent和垂直行业模型，机遇与挑战各有不同。
通用大模型
百模大战，剩者为王
头部通用模型企业是第五套标准的核心受益者，但竞争激烈，需证明持续技术领先和算力壁垒。
- 市值门槛最高，200亿起步
- 需证明国际领先的技术指标
- 算力成本与营收剪刀差压力大
- 政策支持力度最大
- 国际竞争风险高
AI Agent
场景落地，Agent元年
AI Agent是2026年最确定性赛道，垂直场景商业化路径清晰，监管合规成本相对可控。
- 商业模式最清晰：SaaS订阅
- 上市门槛相对较低
- 垂直场景壁垒易建立
- 企业级市场需求爆发
- 龙虾系AI属于此类机会
垂直行业模型
行业深耕，护城河深
垂直模型在医疗、法律、金融、制造等领域建立数据壁垒后，护城河极深，收入可预测性强。
- 数据壁垒即护城河
- 监管合规已有成熟框架
- IPO前已有明确收入
- 并购退出路径清晰
- 细分领域龙头溢价高
Dragon Shrimp AI Positioning
龙虾系AI的卡位机会
龙虾系AI定位为AI Agent赛道，以「AI无人公司」为核心产品，帮助AI企业低成本搭建自动化运营体系，间接支撑科创板上市合规需求。
AI无人公司搭建
7×24小时自主运营，自动化销售/客服/运营全流程
上市合规文档自动化
招股书、问询回复、财务报告AI自动化生成
投资者关系管理
IR材料自动化、股东沟通、数据汇报全流程
财报数据追踪
实时经营数据仪表盘，满足信披时效性要求
监管合规监控
AI政策解读、监管动态实时追踪与预警
AI神宇宙市场
垂直AI Agent分发，10万超级个体市场入口
FAQ
常见问题
上交所《指引第10号》适用哪些AI企业？
适用于从事AI大模型、垂直行业模型、AI Agent研发和应用的科创板上市申请人。要求企业具备核心技术能力、持续研发投入和清晰商业化路径。
AI企业未盈利可以在科创板上市吗？
可以。第五套标准允许未盈利AI企业上市，需满足：预计市值200亿元以上、技术创新能力行业领先，主要产品经国家批准、市场空间大等八项要求。
通用大模型和垂直模型哪个更容易上市？
垂直行业模型因商业模式清晰、收入可预期、监管合规成本低，更受科创板青睐。通用大模型需证明技术领先性和可持续竞争优势。
龙虾系AI能提供哪些科创板上市支持？
龙虾系提供AI无人公司搭建、上市合规文档自动化、投资者关系管理、财报数据追踪等全套AI解决方案，帮助AI企业以更低成本满足科创板信披要求。
申请龙虾AI专属卡需要什么条件？
龙虾AI专属卡面向具备AI核心技术能力、已有产品原型或商业收入的AI企业。具体条件请预约科创板评估，由龙虾团队一对一诊断。